La situación Griega, como sabemos, es como mínimo complicada.
Debido a la complejidad del tema estructuraré el artículo en tres publicaciones: Cómo ha llegado Grecia a este punto, cuál es la magnitud de la situación y que posibles soluciones (o opciones) existen.
Parte I: POR QUÉ GRECIA ESTÁ DÓNDE ESTÁ?
Como sabemos, endeudarse no es malo. Por ejemplo un estudiante que se endeuda para hacer un máster, que luego le reportará un salario esperado mayor, es un buen negocio. También lo es para una empresa que compre nueva maquinaria a préstamo etcétera...
Lo mismo pasa para un país. La deuda per se no es mala, siempre y cuando en dicho país exista un crecimiento.
Es evidente que si un país pide prestado hoy para invertir en infraestructura productiva que en el futuro generará beneficios económicos, es una buena idea. Cómo por ejemplo, construir una vía de tren que permita exportar nuestros productos al extranjero.
Lo que es menos claro es que en un contexto de crecimiento económico suficiente, endeudarse con finalidades que no aporten un futuro beneficio económico, también es una buena idea. Por ejemplo, emitir deuda para dar más servicios sociales a los habitantes del país. La clave está en el crecimiento del país. Si en el futuro vamos a ser mucho más ricos, por qué no sacrificamos parte del consumo y bienestar futuro (nuestros hijos, por ejemplo), para estar un poco mejor hoy?
(para los interesados, la teoria del endeudamiento óptimo dice que el incremento de deuda porcentual de un país debe ser igual a la tasa de crecimiento menos el interés real, o bien: (G-T)/B=g-r )
De entrada, el gobierno Griego, desde principios de los 90 que empezó a pedir prestadas grandes sumas a los mercados internacionales. Esto no sería un problema de no ser que el crecimiento griego era muy bajo, suficiente sólo para compensar la inflación real. O bien, con un crecimiento efectivo (neto) cercano a cero. En otras palabras el estudiante de máster que había pedido prestado, se estaba pasando el día de fiesta.
En todo esto Grecia pudo entrar en el euro, debido en gran parte a una importante presión política para aumentar la zona de influencia del euro. Pese a que no cumplía los requisitos del tratado de Maastricht.
Tras la aceptación dentro la moneda única, los políticos griegos previeron un crecimiento importante para el país, por lo tanto el endeudamiento que empezaba a tomar dimensiones importantes, no era una preocupación.
Lo fué cuando realizaron que el crecimiento esperado no llegaba, pero ya se había entrado en una espiral de bienestar, promesas políticas, compromisos y endeudamiento muy difícil de parar. La fiesta se estaba descontrolando. En este punto un poco de maquillaje de cuentas animó a los mercados internacionales a seguir financiando la fiesta griega.
Los políticos se tomaron al pié de a letra a Keynes "in the long run we are all dead" y construyeron un estado del bienestar que no se podían permitir, que ya se encargaría de pagar la siguiente generación. Pero al parecer eso no era problema suyo.
